華為很牛，任正非很偉大，但中國并不能僅僅只有一個(gè)華為和任正非。

特別是對于A股的投資者來說，華為不上市，我們就無法分享他的成功和創(chuàng)新紅利，這是非常可惜的事情。

但有一家公司，他由任正非的門徒創(chuàng)辦，完美的傳承了華為的精神，比華為晚誕生了17年，還在萌芽期就進(jìn)入了資本市場，你可以見證他如何一步步成為偉大公司的進(jìn)程。

1、任正非經(jīng)常將“華為的冬天”掛在嘴邊，那是因?yàn)樗娴挠羞^切膚之痛。

今天的華為很風(fēng)光，但是在成長過程中同樣經(jīng)歷過無數(shù)次的生死劫難。最艱難的一次發(fā)生在2000年前后。

那時(shí)候，正是東南亞金融風(fēng)暴之后的投資低迷期，2G通信設(shè)備周期已過，3G投資遲遲沒有啟動，華為還是一個(gè)中型公司，海外業(yè)務(wù)占比不到5％，并且面臨著和中興的激烈價(jià)格戰(zhàn)，利潤率節(jié)節(jié)下滑。

面對即將斷炊的危機(jī)，怎么辦？

任正非選擇了斷臂求生。2001年，華為將旗下電氣業(yè)務(wù)部門以60億元賣給美國艾默生電氣，成功籌得一筆資金，度過了那個(gè)寒冷的冬天。

那次劫難，卻在無意中造就了另一家傳承了華為精神的新公司。2003年，前華為電氣產(chǎn)品線總監(jiān)朱興明離職創(chuàng)業(yè)，一起離開的還有公司的十幾人團(tuán)隊(duì)。

這家公司就是匯川技術(shù)。

圖為朱興明

2、很多人都說，華為是一家具有價(jià)值觀的公司，每一個(gè)華為人都有著鮮明的“華為氣質(zhì)”。

此言不假。

關(guān)于華為文化，大部分的人能聯(lián)想到的就是行軍床、打地鋪、通宵達(dá)旦加班的“狼性文化”。但這只是表面。

華為文化的內(nèi)核，君臨認(rèn)為是敢于重兵投入研發(fā)，在核心技術(shù)上迎難而上，由此所建立起來的強(qiáng)大技術(shù)門檻。比如5G通信技術(shù)，比如手機(jī)芯片，大家都知道很難，但華為仍然投入高昂的研發(fā)成本去攻關(guān)克難，這才鍛造了一家偉大的企業(yè)。

這種作風(fēng)和那些嘴上喊著“以產(chǎn)業(yè)報(bào)國為己任”，但是成功卻是建立在營銷投入上的傳統(tǒng)公司有著天壤之別。

匯川技術(shù)便很好的繼承了華為的這種文化。

我們看看匯川的歷年研發(fā)投入金額。

常年維持在10％左右，和華為很相似。也正因?yàn)檫@巨大的研發(fā)支出，才支持了其營收在7年時(shí)間里的7倍增長。

再看研發(fā)人員數(shù)量，最近4年，占比逐年走高，從23％攀升到了28．5％，可以說是不惜一切搞技術(shù)的偏執(zhí)狂典型。

也正因此，匯川技術(shù)的毛利率才常年保持在50％左右。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，20％以下的毛利率是常態(tài)，能夠達(dá)到50％毛利率的優(yōu)質(zhì)公司，A股里并不多見。

匯川的核心技術(shù)“電機(jī)控制器和伺服系統(tǒng)”，正如手機(jī)的芯片，汽車的發(fā)動機(jī)，在工業(yè)自動化領(lǐng)域處于關(guān)鍵性的地位，其應(yīng)用潛力之廣闊，足可締造一家偉大的公司。

3、匯川技術(shù)是如何赤手空拳做大的呢？

君臨對每一家公司的分析，都試圖找出這家公司成長背后的獨(dú)特競爭力，我們只有把握住了其成長的基因，才能對他的未來熟稔于心。

匯川技術(shù)是做變頻器起步的。

創(chuàng)業(yè)之前，華為就已經(jīng)是本土變頻器第一大廠商，因此整個(gè)團(tuán)隊(duì)在這一塊是有著很好的技術(shù)積累的。

但是，就跟華為一樣，起初通信設(shè)備的主要市場份額都被外國廠商占據(jù)，本土品牌的技術(shù)是不如人的，那么怎樣才能突圍而出呢？

華為的策略是，專注一點(diǎn)，以細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)服務(wù)取勝。比如三四線縣城的電信設(shè)備，外國廠商的后期維護(hù)服務(wù)總是不到位，于是被華為搶了去。

匯川也是如此，通過細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)定制解決方案，一步步在縫隙中成長起來。

其中一個(gè)關(guān)鍵細(xì)分市場就是電梯。

2000年之后，我國城市化加速，房地產(chǎn)行業(yè)迎來黃金十年，上下游各領(lǐng)域金礦遍地。一套房子里，水泥、鋼筋、鋁合金窗、家具、家電，各種消費(fèi)眾多，這個(gè)時(shí)代成長起來的公司基本上都脫離不了房地產(chǎn)需求的滋養(yǎng)。

在眾多的商品里，電梯是單價(jià)最貴的，同樣也是行業(yè)門檻最高的。其對質(zhì)量、品牌、技術(shù)等的極苛刻要求，讓本土廠商難以進(jìn)入，眼睜睜的看著肥肉被外資品牌叼走。

在這個(gè)過程中，本土電梯廠從無到有，依靠低價(jià)格一點(diǎn)一點(diǎn)在縫隙中頑強(qiáng)生長。質(zhì)量可以一點(diǎn)點(diǎn)打磨，品牌可以逐漸積累，最讓他們頭痛的卻是技術(shù)。

因?yàn)榈蛢r(jià)，毛利率極低，規(guī)模小也難以分?jǐn)傃邪l(fā)投入，技術(shù)就像卡在脖子上的那塊骨頭，讓本土電梯廠寢食難安。尤其是核心的變頻器，在電梯運(yùn)行中起到至關(guān)重要的控制作用，不突破就難以將價(jià)格真正大幅降下來，想突破依靠個(gè)體的力量又力不從心。

這個(gè)時(shí)候的本土電梯廠，和早期的國產(chǎn)山寨手機(jī)有著相似的境況。

他們需要一個(gè)“聯(lián)發(fā)科”，為他們提供一體化的量身訂造的芯片解決方案，技術(shù)最高的部分，你幫我全部解決，我拿來閉著眼睛就可以用了。

匯川技術(shù)充當(dāng)了這個(gè)角色。2005年，匯川 推出 劃時(shí)代產(chǎn)品Nice3000電梯一體化控制器，將本來屬于不同供應(yīng)方的變頻器和控制板集成在一起，一下子就解決了本土電梯廠的所有技術(shù)煩惱。

數(shù)據(jù)顯示，本土電梯廠買一套這樣的控制器，成本比分開購買外資的變頻器和控制板解決方案要便宜50％以上，同時(shí)每部電梯的調(diào)試時(shí)間也由半天縮短到半小時(shí)。省錢，又省心，匯川一炮而紅。

2010年，匯川技術(shù)上市，其中賣給本土電梯廠的“一體化及專機(jī)”控制系統(tǒng)就占了總收入的40％，并且這塊業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)59．69％，是所有業(yè)務(wù)板塊中最高的。

如此高的毛利率，足可見匯川在細(xì)分領(lǐng)域里的技術(shù)優(yōu)勢，基本處于壟斷者的地位。

4、房地產(chǎn)的黃金十年已經(jīng)過去了，電梯行業(yè)的高速增長期也已經(jīng)過去了。

一去不復(fù)返。

如果繼續(xù)沉迷在電梯里，匯川的前途將是暗淡的，幸運(yùn)的是，匯川不是一家靠組裝生存的公司，他的變頻器、控制器和伺服系統(tǒng)在工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域有著廣闊的應(yīng)用空間，只要對技術(shù)進(jìn)行適度的改良就能橫向切入不同的行業(yè)。

他的競爭對手是ABB和西門子。

但ABB和西門子在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的實(shí)力太強(qiáng)大了，匯川需要找到一個(gè)“增量市場”，就像過去的本土電梯行業(yè)這樣的，高增長，并且外資廠商觸角還沒有伸到的領(lǐng)域。

匯川將寶壓到了三個(gè)領(lǐng)域：工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、軌道交通。

工業(yè)機(jī)器人和電梯行業(yè)有著相似之處，市場快速增長，高端市場被外資廠商占據(jù)，本土廠商依靠低價(jià)生存，規(guī)模小，技術(shù)能力差——他們期待著一個(gè)本土技術(shù)拯救者的出現(xiàn)。

而工業(yè)機(jī)器人的心臟，變頻器和伺服系統(tǒng)，正是匯川技術(shù)的強(qiáng)項(xiàng)，他需要做的，只是對行業(yè)需求定制更有針對性的解決方案。

軌道交通已是中國占有優(yōu)勢的行業(yè)，客戶和渠道就在這里，匯川通過收購江蘇經(jīng)緯公司也拿到了入場券，只要技術(shù)過關(guān)，逐漸發(fā)展做大并不存在問題。

但最有錢景＆前景的，君臨認(rèn)為是新能源汽車市場。

首先，新能源汽車的市場規(guī)模更為廣闊，這是一個(gè)全新出現(xiàn)的，獨(dú)一無二的萬億元級別市場。依據(jù)十三五規(guī)劃，到2020年新能源汽車產(chǎn)量將達(dá)到200萬輛，累計(jì)產(chǎn)量超過 500萬輛。

其次，這個(gè)行業(yè)的電機(jī)控制系統(tǒng)是顛覆式的，沒有外資品牌競爭對手！這意味著，這是一個(gè)流淌著奶和蜜的桃花源。

第三，新能源汽車領(lǐng)域廝殺最激烈的，集中在上游的電池、材料，和下游的整車組裝領(lǐng)域，相比起來，電機(jī)控制系統(tǒng)的競爭要小得多，工業(yè)技術(shù)積累上能夠和匯川一拼的本土廠家少之又少。

光這一塊做好了，就足以支撐起一家和德國博世、德國大陸這樣年利潤超過30億美元，市值超過500億美元的大公司。

從電梯控制系統(tǒng)，轉(zhuǎn)向工業(yè)機(jī)器人、高鐵、新能源汽車，可以說匯川的經(jīng)歷正是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級的見證者，并且所從事的，都是這些領(lǐng)域最尖端的關(guān)鍵技術(shù)。

他的成與敗，每一步的突破，都將具有里程碑式的意義。

5、2015年是匯川技術(shù)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

這一年的營收增速，從2013年的44％一路下滑，下跌到了23％，陷入低谷。背后反映的，正是房地產(chǎn)低迷大勢下電梯行業(yè)的停滯。

大環(huán)境不好，任你再強(qiáng)也是枉然。

這一年的年報(bào)里，匯川也第一次將行業(yè)劃分成了兩類：智能裝備＆機(jī)器人、新能源＆軌道交通。從2015年和2016年的收入構(gòu)成變化中，可以看到“新能源＆軌道交通”的收入比例從27％提升到了29％。

這一年的重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目中，14個(gè)類別，1個(gè)涉及電梯，3個(gè)涉及新能源汽車，1個(gè)涉及地鐵，1個(gè)涉及機(jī)器人，明顯可以看出關(guān)于新能源汽車的研發(fā)已經(jīng)成為了主力方向。

這三個(gè)項(xiàng)目分別是：混動客車集成控制器、純電動客車集成控制器、新一代乘用車電機(jī)控制器。

三個(gè)項(xiàng)目中應(yīng)用前景最廣闊的，無疑是“乘用車電機(jī)控制器”，在2016年的年報(bào)里，這個(gè)項(xiàng)目的研發(fā)目的被描述為“研發(fā)對標(biāo)國際一流的乘用車控制器”，研發(fā)進(jìn)度則顯示“B樣開發(fā)中，預(yù)計(jì)2017年上半年獲得功能安全認(rèn)證，預(yù)計(jì)2017年完成B樣技術(shù)驗(yàn)收”。

可以預(yù)見，真正產(chǎn)生大規(guī)模收入將會在2018年。

另一個(gè)重要的項(xiàng)目，則是六軸機(jī)器人的研發(fā)。目前我國的工業(yè)機(jī)器人還處于相對落后的四軸機(jī)器人水平，如果能突破六軸關(guān)節(jié)技術(shù)，自然又是一片藍(lán)海。

這一塊，2016年的研發(fā)進(jìn)度顯示為“總體方案設(shè)計(jì)中；計(jì)劃2017年7月份轉(zhuǎn)中試”，可以預(yù)見，產(chǎn)生收入同樣也會在2018年。

第三個(gè)重要項(xiàng)目，則是2015年立項(xiàng)的“地鐵牽引系統(tǒng)國產(chǎn)化”，牽引系統(tǒng)是軌道交通行業(yè)技術(shù)要求最高的部分之一，這部分的進(jìn)度顯示為“2016年處于測試階段，計(jì)劃在2017年上半年內(nèi)啟動生產(chǎn)”。

換言之，軌道交通、工業(yè)機(jī)器人和新能源汽車，這三大戰(zhàn)役，匯川的重磅核心產(chǎn)品將在2017下半年－2018年之間陸續(xù)投入銷售，這是“小華為”成長為“另一個(gè)華為”的里程碑式一戰(zhàn)，也是我國產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵一躍。再看匯川的股價(jià)，目前56倍PE尚不算離譜，并已有隱隱起飛之勢，愿不愿及時(shí)布局，就看個(gè)人的權(quán)衡造化了。