聚焦了全球目光的英國是否退出歐盟的公投將在英國當地時間６月２３日７時（北京時間２３日１４時）開始。上周日發(fā)布的最新英國民調數據顯示，由于英國民眾對退歐后經濟前景的擔憂，增加了留歐的比例，留歐派已經超過退歐派三個點。英國首相卡梅倫表示，英國若真退歐，是自取其辱的選擇。盡管國際市場也看好英國繼續(xù)留在歐盟，但各地區(qū)投票結果的相繼出爐，無疑將左右全球外匯、黃金、股票市場甚至是各行各業(yè)的神經。

一旦退歐，將對英國哪些產業(yè)帶來影響？中國企業(yè)如若前往投資，應當關注哪些趨勢？

退歐帶來的不確定性將阻礙投資擴大

英國退歐后，以下四個因素至少會在１－２年內影響英國不同行業(yè)的發(fā)展：投資推后、成本改變、出口受阻以及公共資金削減。

具體來看，由于退歐帶來的監(jiān)管以及經濟的不確定性，將使企業(yè)的投資決定至少推遲１－２年，這對那些資本密集型行業(yè)的發(fā)展尤為不利，包括汽車制造業(yè)、電力以及基礎設施。對中國企業(yè)而言，兩年后，隨著政策日漸明朗，預計固定資本投資將會反彈。不過英鎊貶值將增加英國資產對外國投資者的吸引力，中國企業(yè)此時可以考慮投資進入適合的領域。

移民減少將提高企業(yè)的用工成本，農業(yè)、零售、建筑以及汽車等勞動密集型產業(yè)受此影響最大。當然，英國退歐后實施新的監(jiān)管規(guī)制，有可能會降低企業(yè)成本，但鑒于英國仍將努力維持政策與歐盟的一致性以利于進入歐盟市場，因此預計不會有重大改觀，對于嚴重依賴歐盟貿易的產業(yè)尤其如此，包括汽車業(yè)、農業(yè)、航空業(yè)以及金融服務業(yè)。

此外，嚴重依賴歐盟市場的出口導向型行業(yè)將面臨進入歐盟市場的壓力，包括汽車業(yè)、農業(yè)、航空業(yè)、銀行和金融服務業(yè)。

不過，從長期來看，為抵消歐盟貿易所帶來的負面影響，英國企業(yè)將更多地進入歐盟以外的高增長市場，如中國、美國以及海灣地區(qū)，這些市場也將因英鎊貶值而受益。

英國各行業(yè)受公共資金的影響各有不同，接受歐盟補貼最多的行業(yè)包括農業(yè)和制藥業(yè)，這兩個行業(yè)會因退歐導致補貼縮減。

退歐對英國農業(yè)影響巨大

過去２０年，共同農業(yè)政策推動了英國地價的穩(wěn)步增長，如若退歐，英國將不能享受到共同農業(yè)政策基金，土地價格將萎縮，英國農業(yè)將出現(xiàn)嚴重動蕩。由于退歐引發(fā)的對于英國農業(yè)未來不穩(wěn)定的預期，將導致英國食品行業(yè)投資減少，供應鏈規(guī)模縮減，化肥、農機等農業(yè)投入也將減少。

此外，英國退歐后，不僅需要和歐盟重新談判相關政策，英國內部也需要重新談判，即英格蘭、蘇格蘭、威爾士和北愛爾蘭，這４個地區(qū)的農業(yè)政策各有不同，從歐盟獲得的農業(yè)補貼也不一樣。如果英國退出歐盟，農場主們雇傭季節(jié)性短工的成本將提升，難度也會加大。

與此同時，退歐或將給英國農場主帶來一些機遇，主要表現(xiàn)在：一是英國不再受限于歐盟有關食品生產和標簽的規(guī)定與標準，有利于英國農場主和食品生產商降低成本，提高競爭力。不過前提是英國加大與非歐盟國家的貿易。二是退歐后，英國將無需繳納歐盟所施加的化肥進口稅，化肥成本是農業(yè)生產成本的重頭，英國農場主的生產成本將因此降低。三是退歐將使英國不再受限于歐盟有關農業(yè)技術的規(guī)定，包括轉基因種子和殺蟲劑。預計轉基因技術將在英國興起，當然前提是英國在國內使用這些轉基因作物或是將其出口至非歐盟國家。

退歐使英國汽車產業(yè)面臨雙重壓力

２０１５年，英國生產的１６０萬輛汽車中，７５．８％用于出口，其中，出口歐盟市場的占５７．５％。也就是說，出口至歐盟的汽車總量超過了英國國內的汽車銷量，即便加上英國汽車的其他五大出口市場（美國、中國、土耳其、澳大利亞和俄羅斯），其總和也抵不上英國對歐盟市場的出口量。

國際評級機構惠譽旗下的分析數據提供商ＢＭＩ預測，２０１６－２０２０年期間，英國國內汽車銷量年均增幅僅為０．８％，這意味著未來幾年，英國汽車產業(yè)更加依賴出口。

這一背景下，英國退歐后，其與歐盟之間的貿易關系需要經過漫長的談判，談判期間的不確定性將阻礙企業(yè)開展大規(guī)模投資，企業(yè)甚至有可能把資金投入到其他歐盟國家。比如２０１５年，包括中國吉利汽車以及美國福特、日本日產在內的汽車廠商涌入英國，投入了超過３０億美元的資金，如果英國退歐，這一投資趨勢將遭到逆轉。

值得注意的是，英國汽車業(yè)嚴重依賴歐盟生產的零部件。據英國汽車委員會的數據，英國汽車業(yè)的零部件采購６４％源自進口，進口零部件中，來自歐盟國家的占７２．９％。因此，如果退歐，英國汽車廠商將面臨雙重壓力：一方面整車進入歐盟市場的難度加大；另一方面，從歐盟進口的零部件成本提高。

此外，英國退歐還將加劇英國汽車業(yè)人才短缺的矛盾，其汽車產業(yè)研發(fā)所接受的歐盟基金支持將嚴重受限，從而使其研發(fā)能力大打折扣。同時，英國汽車產業(yè)在歐盟汽車業(yè)的話語權也會受損。

退歐不影響倫敦金融中心的地位

退歐對英國金融業(yè)會有一定影響：倫敦仍會維持其全球金融中心的地位，但重要性或將難比現(xiàn)在。從積極方面來看，大多數英國銀行主要業(yè)務都在國內，資金力量雄厚，因此可以經受住市場短期的波動以及英鎊的短期貶值。從消極方面來看，英格蘭銀行有可能提高利率以防止資金外逃，因此銀行業(yè)會面臨住宅業(yè)貸款不斷上升的壓力。

退歐會對那些在英國設立分支機構的非歐盟或者非英國銀行帶來巨大的不確定性，這些外國銀行原本希望借助在倫敦設立分支機構來進入歐盟開展業(yè)務。目前外國銀行的資產相當于英國銀行業(yè)總資產的３０％，它們可能會因為英國退歐而需要搬離倫敦或轉移部分資產到歐盟。

此外，退歐對于金融服務業(yè)的影響，則因具體業(yè)務而有所不同。以外匯交易市場為例，近２０年來，倫敦作為全球外匯交易中心的地位日益鞏固，并有著其他競爭對手所不具備的優(yōu)勢，比如英語的使用以及其所處的零時區(qū)。

需要一提的是，目前，倫敦是全球最大的歐元交易中心，退歐后，倫敦將會被排斥在歐元區(qū)金融體系之外。

基礎設施長期來看仍具吸引力

退歐將威脅到英國基礎設施行業(yè)的現(xiàn)金流，英鎊貶值將使這一領域的投資者收益受損。退歐后的兩年內，動蕩在所難免，不過鑒于英國成熟的資金市場以及大量的基礎設施項目，英國從長期來看仍然會成為基礎設施投資的一個主要目的地。原因如下：

第一，退歐后，英國與歐盟間的各項談判至少需要兩年時間，這期間歐洲以及國際投資者都將對投資英國基礎設施持觀望態(tài)度。

第二，英鎊貶值會對目前已在英國市場擁有資本的公司不利，但另一方面，英鎊貶值也帶來基礎設施資產價格走低，對資產的需求走低，中國投資者可考慮進入。

第三， ２０１５年，歐洲投資銀行在英國投入逾７０億歐元，是英國基礎設施項目的主要發(fā)起人。退歐后英國與歐洲投資銀行之間的關系充滿不確定性，盡管現(xiàn)有項目仍會持續(xù)，但未來歐洲投資銀行對歐盟之外的英國的投入一定會縮減。

第四，國際評級機構惠譽旗下的分析數據提供商ＢＭＩ預測，退歐后的英國在２０１７年ＧＤＰ增長率將跌至０．８％－１％，并持續(xù)至２０１８年，這勢必影響到英國各類基礎設施的收益和需求，包括港口、機場等。

此外，隨著英國退歐，與主要貿易伙伴之間將可能出現(xiàn)貿易壁壘，勞動力的自由流動也將受限，從而會影響到機場和港口的運營收益。不過從長期來看，一旦英鎊企穩(wěn)，政策明朗，對于那些追求長期穩(wěn)定回報的投資者而言，英國的基礎設施領域將再度煥發(fā)出吸引力。

退歐會抑制英國制藥業(yè)創(chuàng)新

如果英國退歐，各制藥公司，即使是英國本土的制藥公司，將會選擇率先在歐盟，而非在英國推出新藥，原因就在于歐盟的市場要遠大于英國市場。而且，退歐后可能出現(xiàn)更多監(jiān)管規(guī)則以及市場進入壁壘，英國對于創(chuàng)新藥的吸引力將大大降低。

英國退歐帶來的另一大問題是，歐洲藥品管理局（ＥＭＡ）將何去何從。該機構主要負責審批歐盟各國的藥品，包括安全監(jiān)測和市場批準，其總部設在倫敦。

一旦英國退歐，該機構則有可能搬離倫敦，這將影響到整個歐洲醫(yī)藥市場，減緩新藥審批，從而對跨國醫(yī)藥巨頭帶來挑戰(zhàn)。

目前，英國從歐洲研究委員會接受的基金高于其他歐洲國家。退歐將影響到未來４年價值１０８億歐元資金的安排，進而影響到該國制藥企業(yè)的投資。

英國未來面臨電力供應短缺問題

退歐對英國電力行業(yè)的影響有限。英國國內主要的能源政策和目標都是由英國自己制定的，退歐最多可能會從長期角度對英國的能源政策機制帶來一定影響，對發(fā)電站和電網運營商的監(jiān)管不會有重大變化，對于可更新能源的政策以及環(huán)境保護目標也不會有重大調整。

不過，值得注意的是，由于國內環(huán)境不利以及監(jiān)管政策不確定，英國對于新增電力的投資正陷入停滯，退歐將使這一形勢惡化，而隨著部分老化電站將要關閉，英國會在未來幾年面臨電力供應短缺的問題。