上周鋼價先強后弱，總體跟隨期鋼前行；拉漲之后由于終端成交不理想，下半周商家回調整理操作明顯增加，部分地區鋼廠資源到貨增強也在影響當地行情走向，市場依然缺乏清晰的方向。本周鋼市又將進入月底，價格又將如何走，需求基本面能否有改善？且進入今天的行情討論。

一、上周（7.14-7.18）鋼市回顧：

國內鋼市穩中震蕩調整的格局尚在持續，總體表現為“長強板弱”；市場拉漲的激情逐漸冷卻，期鋼羸弱及需求釋放不足是主因。

1.1、市場漲跌：現期聯動，鋼價再現疲態

相較于此前商家對拉漲鋼價的積極回應，上一周明顯弱了許多；市場價格在拉漲無果之后，對于利好的預期的狂熱逐漸冷靜了下來；明著拉漲報價，暗中讓利出貨，講究落袋為安，對市價的繼續反彈形成阻礙；加上現期貨鋼材品種聯動加強，隨著資本對期鋼的偏空操作增強，現貨鋼市也是疲態漸現。

一周以來重點城市代表性品種、規格的鋼材價格漲跌情況匯總；據市場監測顯示，截止到7月18日（上周五），國內五大品種鋼材的價格漲跌均現，幅度偏小。

1.2、成本：礦價沖高回調，成本壓力依然偏大

原材料市場窄幅震蕩，并無明顯的改變；進口礦沖高回落，廢鋼相對較穩，鋼坯、國產礦及冶金焦小跌。

鋼廠的生產熱情依然高，按道理應該可以有效的支持礦價反彈，然而緊張的資金情況，令得鋼廠對于原料的采購繼續偏謹慎，加上鐵礦石庫存高位難下，供求結構性過剩的現實，因此上漲有限，還將回落。

1.3、供求：粗鋼產量再創新高，供強需弱格局暫未改觀

雖然現貨市場的鋼材庫存依然在低位下降，遠低于去年同期；然這正是市場疲軟導致的庫存向鋼廠轉移，到7月上旬末，重點鋼企內部庫存再次回升，行業當前呈現市場庫存低位、廠內庫存回升的格局，鋼貿商或許是因為對后市缺乏信心而不愿補庫。

同時，統計局數據顯示6月我國粗鋼粗鋼日產230.97萬噸，在創歷史新紀錄，此外，中鋼協最新數據顯示7月上旬重點鋼企粗鋼日產181.44萬噸，再次回升；市場雖處淡季，然鋼廠在盈利的驅使下生產熱情依然高企，后市供應壓力還將增強，而短期內下游需求是否會因微刺激落實而增強尚未可知。

二、本周鋼材走勢預警（7.21~7.25）

上周鋼價反彈漸現疲態，落袋為安的實際操作增強，影響了鋼價的反彈熱情，信心也受到一定的壓力。月底來臨，資金壓力又至，市場交投也沒見明顯改善，對此，筆者的觀點確定：激情暫退，鋼價窄幅盤整，出貨為主。

【支撐觀點的利好因素】：

宏觀經濟好轉，政策預期增強。二季度經濟數據已經公布，總體略強于一季度，反應微刺激措施繼續發力。為了完成年度目標，近期中央和地方依然在密集強調和布局下半年經濟發展，預計后期還將有更多的微刺激措施出臺，繼續對鋼市形成預期利好。

市場供求矛盾較低，庫存商家極力挺價。雖然粗鋼產量不斷創新高，但因為各種因素導致當前社會庫存依然遠低于去年同期，現貨市場壓力較低，多數商家在手中無貨的情況下不太在乎鋼價的漲跌；然而手中庫存較多的大戶卻不得不積極挺價，加上部分中間商在漲價初期的補庫操作也將利于鋼價上行。

【影響上行觀點的利空因素】：

后市信心不足，趁盈利積極套現。淡季來臨，終端結構性鋼材需求減弱，雖有穩增長刺激，但仍需時間來證實，短期商家對后市信心偏弱，不愿賭長期行情，趁著利潤尚可，抱盡快出貨套現想法者占據多數，因此會影響鋼價的上行腳步。

進口礦沖高回落，成本支撐再現疲軟。進口礦經過前一段時間的反彈，終現疲態，鋼廠采購不積極，港口庫存壓力高位，成交不足下再次回調，加上焦煤疲態不改，對現貨鋼價的支持力度減弱，也釋放利空信號。

鋼廠出貨渠道多樣化，市場“僧多肉少”致鋼價跌易漲難。在競爭的壓力下，鋼廠去庫存渠道結構有很大的改變；通過加大直供、鋼鐵電商平臺分銷等降低中間成本的方式吸引終端采購，節流了鋼貿市場的終端需求；在面對需方市場減少壓力下，商家之間的價格競爭惡化，因此即便當前現貨鋼市庫存較低，鋼價也是易跌難漲。

資金壓力難以改善，制約鋼價反彈。行業內外相對偏緊的資金局面已成常態；不管是終端也好，還是鋼貿商也罷，對于采購的態度十分謹慎；因此資金的緊張制約了現貨鋼市的交投，從而影響鋼價上沖動能，而顯然這種局面短期難以得到改善。

總之，當前鋼鐵市場庫存壓力較低，庫存商家有積極拉漲意愿，然終端采購需求并不配合，高溫多雨的天氣也將繼續影響鋼需釋放，加上資金緊張施壓，鐵礦石沖高回落、期鋼黑色星期五攪局，我們認為本周國內鋼價窄幅盤整，積極出貨為主。