6月18日，據(jù)證券時報報道，中國機(jī)器人(300024,股吧)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟昨日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年來中國工業(yè)機(jī)器人銷售處于快速增長階段，2013年中國已成為全球第一大工業(yè)機(jī)器人市場。

機(jī)器人26.951.93%

博實(shí)股份25.49-1.47%

新時達(dá)18.566.18%

據(jù)統(tǒng)計，2013年國內(nèi)企業(yè)在我國銷售工業(yè)機(jī)器人總量超過9500臺，按可比口徑計算銷量較上年增長65.5%。

據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會統(tǒng)計，外資企業(yè)在華銷售工業(yè)機(jī)器人總量超過27000臺，較上年增長20%。結(jié)合國際機(jī)器人聯(lián)合會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年中國市場共銷售工業(yè)機(jī)器人近37000臺，約占全球銷量的五分之一，總銷量超過日本，成為全球第一大工業(yè)機(jī)器人市場。

另據(jù)新華社消息，近日，國家主席習(xí)近平在中國科學(xué)院第十七次院士大會、中國工程院第十二次院士大會上的講話中指出：“機(jī)器人主要制造商和國家紛紛加緊布局，搶占技術(shù)和市場制高點(diǎn)。我們不僅要把我國機(jī)器人水平提高上去，而且要盡可能多地占領(lǐng)市場”。

對此，分析人士指出，在政策扶持預(yù)期及行業(yè)前景來看，機(jī)器人概念未來有望反復(fù)活躍，主要原因有二：一是近期創(chuàng)業(yè)板等成長股群體明顯走強(qiáng)，作為成長股的典型代表，機(jī)器人概念自然會受到活躍資金的“關(guān)照”；二是近期政策層面?zhèn)鬟f出重視機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信號，明顯提振了投資者參與相關(guān)概念股的熱情。總體來看，在市場熱點(diǎn)仍偏向成長股的背景下，機(jī)器人概念短期有望保持股價熱度。不過，多數(shù)概念股當(dāng)前估值較高，投資者在參與行情時還是應(yīng)該強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制。

A股中的相關(guān)概念股包括，機(jī)器人、博實(shí)股份(002698,股吧)、新時達(dá)(002527,股吧)、三豐智能(300276,股吧)、華昌達(dá)(300278,股吧)、南通鍛壓(300280,股吧)、巨輪股份(002031,股吧)等。

機(jī)構(gòu)重點(diǎn)個股解析

世紀(jì)證券

機(jī)器人：訂單持續(xù)快速增長 支撐后續(xù)業(yè)績

期間業(yè)績增長基本符合預(yù)期：期間公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，同比增長10.01%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤0.39 億元，同比增長13.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤0.46 億元，同比增長33.26%；實(shí)現(xiàn)EPS0.16 元。期間計入非經(jīng)常損益的政府補(bǔ)助收入560.2 萬元，同比增501.6 萬元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增速為22.04%。

訂單持續(xù)快速增長，后續(xù)業(yè)績有保障。公司在2013 年新簽的訂單約25 億元，同比增長56.25%；今年一季度又新簽訂訂單約9 億元，同比增長約36.4%；預(yù)計公司目前在手訂單約30 億元。公司一季度末存貨7.88 億元，同比增長54.2%，比2013 年末增長14.2%，同時一季度不是交付集中期，說明公司未交付的存貨增長。

毛利率同比提升。期間綜合毛利率同比增加了5.7 個百分點(diǎn)至32.5%。考慮到公司成套化、集成化及數(shù)字化的產(chǎn)品發(fā)展趨勢，自我配套能力提升，以及不斷完善的大客戶結(jié)構(gòu)，毛利率將可保證。

大客戶戰(zhàn)略助推機(jī)器人下游應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展。大客戶、大市場的戰(zhàn)略合作伙伴策略：公司與沈陽第一機(jī)床廠、海信電器(600060,股吧)、中國鐵道科學(xué)研究院城市軌道交通中心、駿馬石油裝備制造有限公司集團(tuán)已形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并開始具體業(yè)務(wù)合作。公司利用自己的技術(shù)優(yōu)勢及已有項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，不斷拓展應(yīng)用領(lǐng)域，工業(yè)機(jī)器人、數(shù)字化智能化工廠、移動機(jī)器人、清潔機(jī)器人、特種機(jī)器人，以及展示機(jī)器人、陪護(hù)機(jī)器人、骨科牽引機(jī)械手等多種服務(wù)機(jī)器人，這是公司持續(xù)發(fā)展的根本驅(qū)動力。

盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)測公司2014-2016 年EPS 分別為1.23/1.63/2.14 元，對應(yīng)的2014/2015 年動態(tài)PE 分別為39.6 倍和29.9 倍。考慮到公司訂單不斷增長，以及公司在各下游領(lǐng)域的不斷拓展趨勢，維持對公司“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示：下游制造業(yè)持續(xù)不景氣；新業(yè)務(wù)拓展推廣低于預(yù)期。

招商證券

博實(shí)股份：傳統(tǒng)產(chǎn)品需求放緩 關(guān)注新領(lǐng)域及服務(wù)拓展

1、傳統(tǒng)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域過于集中需求小幅下滑，非石化業(yè)務(wù)快速增長公司傳統(tǒng)產(chǎn)品主要下游領(lǐng)域石化化工行業(yè)2013 年表現(xiàn)平淡，確認(rèn)收入6.7 億元，同比下降約4%，銷售收入占比下降6.3 個百分點(diǎn)至87.2%，占比仍然很高。非石化行業(yè)確認(rèn)收入9796 萬元，由于基數(shù)較低同比大幅增長103%，銷售收入占比從6.5%提高至12.8%，對沖了部分石化化工行業(yè)的風(fēng)險。2013 年公司新簽合同中新型煤化工項(xiàng)目占比較多，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，新型煤化工項(xiàng)目實(shí)施周期較長，這也將給公司銷售收入的確認(rèn)帶來較大不確定性。公司對2014 年凈利潤的增長目標(biāo)為-15%-15%。

2、毛利率整體保持穩(wěn)定，期間費(fèi)用率下降較快2013 年公司綜合毛利率為41.9%，較上年同期微降0.2 個百分點(diǎn)，主要是由于公司交付產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化造成毛利率小幅波動，其中石化化工行業(yè)產(chǎn)品毛利率42.8%，同比下降0.3 個百分點(diǎn)，非石化行業(yè)產(chǎn)品毛利率35.7%，同比提升8 個百分點(diǎn)，整體來看公司毛利率水平基本保持穩(wěn)定，但未來隨著石化化工行業(yè)高毛利率產(chǎn)品比例的下降，公司整體毛利率水平呈現(xiàn)一定的下降趨勢。2013 年公司期間費(fèi)用率14.9%，同比下降2.8 個百分點(diǎn)，主要是由于公司產(chǎn)品包裝費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)減少導(dǎo)致銷售費(fèi)用率同比下降3 個百分點(diǎn)。

3、服務(wù)收入穩(wěn)步增長，非石化行業(yè)主要新產(chǎn)品進(jìn)入中試階段由于銷售的存量產(chǎn)品設(shè)備已達(dá)到一定規(guī)模，公司還為客戶提供綜合性服務(wù)，主要包括備品備件服務(wù)、保運(yùn)服務(wù)、檢維修改造、生產(chǎn)運(yùn)行管理等。2013 年公司產(chǎn)品服務(wù)總收入達(dá)到1.15 億元，產(chǎn)品服務(wù)產(chǎn)銷量較2012 年同比增長約37%，主要受益于公司當(dāng)年首次實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)運(yùn)行管理服務(wù)，擴(kuò)大了公司產(chǎn)品服務(wù)的廣度和深度。此外公司“高溫作業(yè)機(jī)器人及其遙操作系統(tǒng)”、“智能貨運(yùn)移載設(shè)備”等新產(chǎn)品今年將爭取完成中試，形成訂單，為明年規(guī)模推廣應(yīng)用打下基礎(chǔ)。

4、投資建議維持“審慎推薦-A”評級：由于訂單結(jié)構(gòu)改變導(dǎo)致公司收入確認(rèn)不確定性增大，我們下調(diào)公司未來三年盈利預(yù)測至0.57、0.67、0.80 元，對應(yīng)PE 分別為47、39、33。公司在石化后處理設(shè)備領(lǐng)域擁有領(lǐng)先優(yōu)勢，期待公司非石化領(lǐng)域的拓展及服務(wù)收入占比的穩(wěn)步提高，維持公司審慎推薦評級。

5、風(fēng)險提示：公司受下游石油化工煤化工行業(yè)影響較大，收入確認(rèn)周期較長。

海通證券

新時達(dá)：變頻器、機(jī)器人共推業(yè)績快速增長

2014年第一季度營收同比增26.29%，凈利潤同比增24.42%。2014年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1.84億元，同比增26.29%；歸屬于母公司所有者凈利潤1520.33萬元，同比增24.42%；每股收益為0.0433元。

2014年1-6月凈利潤增速區(qū)間：15%-30%。

收入、凈利潤快速增長，毛利率同比下滑。2014年一季度，公司變頻器及機(jī)器人等業(yè)務(wù)共推收入、凈利潤快速增長。綜合毛利率37.00%，同比降4.05個百分點(diǎn)，源于募投項(xiàng)目完工后折舊攤銷增加。

費(fèi)用控制力較強(qiáng)。2014年第一季度，公司期間費(fèi)用率30.72%，同比降2.68個百分點(diǎn)。管理費(fèi)率19.75%，同比降2.74個百分點(diǎn)。公司費(fèi)用控制力較強(qiáng)，管理費(fèi)用同比增10.90%。財務(wù)費(fèi)率-1.07%，同比增1.02個百分點(diǎn)，源于募集資金存款利息減少。此外，銷售費(fèi)率12.04%，同比降0.96個百分點(diǎn)。

預(yù)收賬款大幅增長。2014年一季度末，公司預(yù)收賬款2302.02萬元，環(huán)比增66.07%，源于變頻器及機(jī)器人等業(yè)務(wù)增長。

未來預(yù)判。在變頻器業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，機(jī)器人業(yè)務(wù)將成為公司發(fā)展亮點(diǎn)。據(jù)2013年中國機(jī)器人技術(shù)與應(yīng)用高峰論壇數(shù)據(jù)，國內(nèi)機(jī)器人市場2012-2022年復(fù)合增速約23%-36%。公司積極介入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過自主研發(fā)、收購構(gòu)建運(yùn)動控制器和伺服系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)，有望受益于產(chǎn)業(yè)的快速增長。

盈利預(yù)測與投資建議。我們保守預(yù)計公司2014-2016年凈利潤分別同比增長45.99%、29.80%、24.79%，每股收益分別達(dá)到0.62元、0.80元、1.00元。結(jié)合公司的成長性，我們認(rèn)為公司合理估值為2014年28-33倍市盈率，對應(yīng)股價區(qū)間為17.36-20.46元，維持“買入”的投資評級。

主要不確定因素。機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，市場競爭風(fēng)險。

湘財證券

南通鍛壓：行業(yè)競爭加劇 雖然投資機(jī)器人增強(qiáng)核心競

公司2014年一季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入84,054,826.80元,同比增長9.50%,歸屬于上市公司股東的凈利潤2,299,991.09元，同比增長了88.77%。高于市場預(yù)期。

點(diǎn)評如下：

公司是我國鍛壓設(shè)備行業(yè)重要企業(yè)之一。

公司主營液壓機(jī)和機(jī)械壓力機(jī)，是國內(nèi)少數(shù)幾家同時制造定制型液壓機(jī)和通用液壓機(jī)的企業(yè)。公司在液壓機(jī)收入和液壓機(jī)總銷量方面都居行業(yè)前列。

金屬成形機(jī)床需求增長有三大推動力：鋼鐵生產(chǎn)總量增長、鋼材深加工比例提升和板材占比提升。目前整體金屬成形機(jī)床行業(yè)需求相對低迷。影響了公司發(fā)展速度。

公司近期主營收入略有下滑增長，但凈利潤大幅下滑。

公司2013年實(shí)現(xiàn)主營收入304072646.58元，同比下滑了16.78%，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是下滑了93.95，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利。具體原因在于：行業(yè)競爭加劇，公司產(chǎn)品銷售價格下調(diào)，毛利下降；募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)的廠房及設(shè)備逐步投入使用，折舊費(fèi)用等固定成本增加。

不過，公司2014年一季度凈利潤2,299,991.09元，已超過2013年全年收益，顯示公司主業(yè)處于恢復(fù)中。

公司加大機(jī)器人領(lǐng)域投資，提升核心競爭力。為了快速扭轉(zhuǎn)行業(yè)形勢不利局面，公司加大自動化控制系統(tǒng)及軟件的研發(fā)投入力度，設(shè)立全資子公司南通奇凡自動化科技有限公司。奇凡自動化公司已于2014 年1 月26 日完成工商注冊登記手續(xù)并取得工商行政管理局頒發(fā)的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》。該公司主要從事工業(yè)自動化控制系統(tǒng)及軟件的研發(fā)、集成和銷售，以數(shù)字流體元件、伺服驅(qū)動器、機(jī)器人末端執(zhí)行器、自動送料機(jī)器人和遠(yuǎn)程診斷維護(hù)技術(shù)為代表的研發(fā)成果將快速應(yīng)用于母公司的主機(jī)產(chǎn)品的功能拓展。

估值和投資建議。公司是我國壓設(shè)備行業(yè)重要企業(yè)之一，因目前整體行業(yè)需求低迷，導(dǎo)致公司收益大幅下滑，但公司通過加大機(jī)器人領(lǐng)域投資，將有效提升公司整體競爭力。我們預(yù)期公司2014年、2015年、2016年的每股收益分別為：0.06元、0.10元、0.11元，對應(yīng)PE分別為182倍、112倍和101倍，處于較高水平，維持公司中性評級。

重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)：股價催化劑(正面)：國內(nèi)投資依然是拉動GDP發(fā)展的主要動力；風(fēng)險提示(負(fù)面)：國內(nèi)投資增速依然處于下行通道。

東莞證券

巨輪股份：籌建商業(yè)銀行 尋求新的利潤增長點(diǎn)

事件：公司2013年12月10日晚間發(fā)布公告稱：1、以價格不低于6.56元/股、數(shù)量不超過15,300萬股非公開發(fā)行股票，其大股東吳潮忠認(rèn)購18.01%，預(yù)計扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金額不超過10億元，募集資金將全部用于機(jī)器人生產(chǎn)線技改、液壓硫化機(jī)技改、輪胎模具技改以及智能精密裝備研發(fā)中心改造等項(xiàng)目；2、計劃籌建商業(yè)銀行，將提交股東大會審議。

增加機(jī)器人及智能裝備項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用，加快產(chǎn)品落地進(jìn)程。機(jī)器人及智能裝備研發(fā)耗資較大，公司利用前期投入已開發(fā)出3-6軸機(jī)器人整機(jī)及減速機(jī)成品，目前正在測試中。持續(xù)投入是機(jī)器人產(chǎn)品最終實(shí)現(xiàn)終端應(yīng)用的必要條件，而公司機(jī)器人產(chǎn)品已基本處于市場對接階段，對于資金投入需求較高。增發(fā)資金的投入有望進(jìn)一步提高機(jī)器人產(chǎn)品技術(shù)水平，擴(kuò)大其應(yīng)用范圍，加快產(chǎn)品落地進(jìn)程。

液壓硫化機(jī)、輪胎模具投入有望提升產(chǎn)能，保證主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長。公司液壓硫化機(jī)業(yè)務(wù)保持高速增長，輪胎模具業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，目前這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)訂單充足，其中毛利率較高的液壓式硫化機(jī)訂單排產(chǎn)已到2015年，13年下半年新建120產(chǎn)能已完成投放，但是就目前市場情況來看仍然供不應(yīng)求，未來繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能勢在必行，本次募集資金有望進(jìn)一步提升產(chǎn)品技術(shù)并擴(kuò)大生產(chǎn)能力，進(jìn)一步帶動公司業(yè)績穩(wěn)健增長。

籌建商業(yè)銀行，尋求新的利潤增長點(diǎn)。計劃中籌建的商業(yè)銀行，將從以下幾個方面利好公司發(fā)展：1、拓展公司業(yè)務(wù)范圍，在制造業(yè)之外培育新的利潤增長點(diǎn)，增強(qiáng)公司抵御風(fēng)險的能力；2、組建商業(yè)銀行，拓寬公司融資渠道，降低融資成本。公司資產(chǎn)負(fù)債率長期低于50%，今年以來更是降到了37%的低位，存在較大的融資空間。介入商業(yè)銀行經(jīng)營能夠有效提高公司融資能力，間接提高公司資本運(yùn)營效率。

維持“推薦”評級。中長期看輪胎模具及后期處理設(shè)備的景氣度仍然較高，且公司在機(jī)器人概念股里仍屬于估值低地，預(yù)計2014年每股收益為0.49元，對應(yīng)PE為16.27倍。維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示。下游輪胎市場景氣度下滑，機(jī)器人項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。